央行、外汇局出手稳汇率！这一重要参数上调有何影响?

10月25日，人民银行发布公告称，为进一步完善全口径跨境融资宏观审慎管理，增加企业和金融机构跨境资金来源，引导其优化资产负债结构，人民银行、外汇局决定 将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1上调至1.25快币的作用。

这是自2021年1月7日央行、外汇局调整跨境融资宏观审慎调节参数后，时隔21个月再次调整该参数；也是自2020年3月11日以来央行、外汇局时隔31个月再次上调企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数快币的作用。

分析认为，此举意在增加企业和金融机构跨境资金来源，释放稳汇率信号快币的作用。

根据相关政策规定，跨境融资宏观审慎调节参数的高低，直接影响企业和金融机构可以在境外融资的风险加权余额上限的大小快币的作用。专家指出，上调企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数，可以提升企业和金融机构跨境融资风险加权余额上限，鼓励市场主体跨境融资。

时隔31个月再次上调

“跨境融资宏观审慎调节参数是重要的宏观审慎调节工具，是调节跨境资本流动和汇率的重要工具快币的作用。”中国银行研究院高级研究员王有鑫接受证券时报记者采访时表示，其主要作用机制为：跨境融资宏观审慎调节参数上调，跨境融资风险加权余额上限将提高，跨境资本流入额度将增加，企业和金融机构资产负债摆布空间加大，有利于增加从境外融资规模，从而增加外汇供给，改善跨境资本流动形势，起到稳定汇率的作用。

今年以来，稳汇率信号举措持续加码快币的作用。包括：下调金融机构外汇存款准备金率，提前出招遏制人民币单边快速下跌预期；上调远期售汇业务的外汇风险准备金率，防止人民币过快贬值等。

实际上，当前稳汇率的焦点不是守住某一固定点位，而是保持三大人民币汇率指数基本稳定，稳定汇市预期快币的作用。

值得关注的是，2020年以来，该政策共调整过三次，其中2020年3月和本次一样，宏观审慎调节参数均是由1上调至1.25，主要是为了增加跨境资本流入，稳定汇率走势，2021年1月随着形势改善，调节参数也顺势由1.25下调至1快币的作用。在2020年3月11日，人民银行、外汇局决定将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1上调至1.25。

便利市场主体跨境融资 释放稳汇率信号

10月25日，在岸人民币兑美元日内跌超400点，截至上午10时16分报7.3075快币的作用。人民币兑美元中间价报7.1668，调贬438点。

仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟对证券时报记者表示，上调企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数，有助于保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定和双向波动，维护外汇市场平稳健康运行，维护跨境资金合理有序双向均衡流动，维护外汇储备规模稳定和市场预期稳定，促进内外平衡快币的作用。

不难看出，在人民币汇率过快升值背景下，下调跨境融资宏观审慎调节参数有助于调控资本流入，降低企业汇率风险；在人民币汇率过快贬值背景下，上调跨境融资宏观审慎调节参数有助于企业扩大融资、更好地利用国内外两个市场快币的作用。

民生银行首席经济学家温彬表示，目前，我国外债规模和结构合理，外债风险总体可控，提高企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数在便利境内机构跨境融资的同时，也有助于境外资金流入，增加境内美元流动性，稳定市场预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定快币的作用。

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来源 | 证券时报、21世纪经济报道

责编 | 赵文婷

值班主编 | 赵伟莉

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