商业航天万亿市场待掘金，产业链上中下游持续受益｜嘉和硬科技捕手记

「嘉和硬科技捕手记」是国科嘉和2020年推出的一档新栏目，内容主要关于硬科技创业与投资的底层思维方式、行业观察和经验的梳理太空币。

我们不仅会在这里分享代表性创投案例、行研心得，还将结合硬科技项目的特点，探讨从科学家到企业家、从实验室技术到产业化规模生产，所面临的挑战和方法论太空币。

硬科技并不性感，也无法一日千里、快速致富，但它是国之重器，也正迎来属于自己的时代风口太空币。在创造未来的跑道上，我们希望把沿途的所见所思分享给更多伙伴。

以下是本栏目的第二十七期分享太空币。

国科嘉和CASH Capital.

先划重点：

航天领域近年来从中央到地方相继出台政策，推动商业航天从研制到发射、运营、应用的全产业链蓬勃发展太空币。据统计，2021年，全国商业航天相关企业超过160家，全年商业航天融资额超64.5亿元。

航天产业具有投资周期长、高风险等特征，关键核心技术与国家战略紧密相关太空币。

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其中「商业航天」是把前沿的航天科技落地转化到一些消费级应用场景，并通过技术或管理的革新降低成本，以探索更多的应用太空币。传统航天的主要目标，是完成国家科研或国防军工的任务。当前，商业航天正在逐渐与传统航天形成互补。

近日，国科嘉和执行合伙人陈洪武出席“2022平安银行数字投行航天产业沙龙”，从投资角度分享了对于商业航天的理解太空币。

口述：陈洪武

编辑：吕梦

非常感谢主办方邀请我过来跟大家交流太空币。 我是过来学习的，我知道在座的诸位都是各个领域的专家，宇宙非常广袤，需要探索的东西很多。 对于我们做投资的来讲还需要考虑未来三到五年的事，也就是怎么能在蓬勃发展的航天事业当中从投资的角度做出我们的贡献。

根据2020年4月统计，自1957年10月5日首颗前苏联人造卫星Sputnik（斯普特尼克）升空至今，各国发射了超过6500颗航空器，应该说占的比例还是非常低的太空币。可喜的是这一两年有了非常长足的进步。

截至2022年上半年已经有超过1000 颗的航空器发射，而且有958颗是属于商业航天的太空币。什么概念呢？意味着这个行业商业化在加速，整个航天行业在2021 年的规模是4690亿美金。

这个行业大家可以看到，过去一段时间国内有很多投资人，或者是创业者进到这个领域中来太空币。

其中在技术水平比较高的领域，比如在卫星制造和卫星发射变成了投资热点太空币。 而实际上在技术水平很高、风险很大的领域，在整个商业航天产业当中占比非常低，加起来是6% 、7%这个水平，发射端来讲更低了。大量商业航天产业的发展是地面设备和电视的转播、通讯等等，这个占的比例更大。从更宏观的视角来看，航天可以参与的地方是非常多的。

为什么这几年有非常快的发展呢？过去一段时间基本上主要的发达国家和地区都出台了很多鼓励商业航天的政策，包括像俄罗斯，去年年初也制订了免除观测税收，鼓励私人公司开展太空活动；20211年，欧洲航天局和欧盟委员会签署了金融框架伙伴协议，根据协议内容，从2021年到2027年，欧盟将从其太空预算中直接划拨近90亿欧元给欧洲航天局，作为“欧盟太空计划”专项资金太空币。

可见，各个国家和区域都看到了整个商业航天的重要性太空币。 这部分，中国从来没有落后过，政策都跟上的非常快。

在政策和资金的支持下，2015年～2021年我国商业航天产业保持着22.3%的年均复合增长率，这也使得很多从业者和投资人参与到这个领域里来太空币。

我们国家商业航天的发展大概梳理了一下，从2015年到2020年有几个关键的节点太空币。

2015年，第一个民用商业遥感卫星“北京二号”在印度发射，这一年也被称为“中国商业航天元年”；2016年，武汉搭建了国家首个商业航天产业基地；2017 年到 2019 年间，我国首颗由商业航天公司独立自主研发及制造的高性能微纳卫星“嘉定一号”成功发射入轨，中国民营航天运载火箭首次成功发射并高精度入轨太空币。

这些都是在政策引领下，商业航天从业者进到这个领域里面来做出的贡献太空币。

在政策和资金的支持下，2015年～2021年我国航天产业保持着非常快的增长，年复合增长率超过 22%——航天作为过去几年的投资热点，是众望所归的太空币。

据艾媒咨询数据显示，2020年中国商业航天市场规模已经突破1万亿元人民币，预计2022年将突破1.5万亿元，2024年有望达到2.3万亿元太空币。

此外，在过去2014年～2021年7年的时间里面，大概可以统计到投资在航天领域里面的达到将近400亿人民币，2022年到现在为止能够突破130亿的投资量太空币。可以看出来，整个市场的热度还一直在增加的状态。

从产业来讲，从上游卫星制造、中游的卫星发射，还有地面设备、网络设备的建设制造，包括下游的卫星应用太空币。大家可以这里面列出了一些比较有显示度的名气也比较大的企业。很多都属于商业化的机构在里面，我们把整个航天的行业，每个领域拆开做了一些分析，大家可以看到全球卫星制造规模约120亿美元左右，中国大概占到13%，达到16亿美金，跟中国的地位是相称的。

卫星制造这个领域的特点是技术壁垒很高，客户的差异化很大太空币。卫星的品种非常多，有各种各样的卫星，所以这个领域技术很高，单品的规模都不大，很多都属于定制化制造跟开发的。

随着产业规模扩展，我相信未来会有很大的成长空间太空币。从整个行业的发展数据可以看到，中国在 2021 年总共的发射数量跟成功率都已经超过了美国，这也是说明了中国在整个航天产业是处在快速追赶跟超越的阶段，这是非常好的势头。

卫星发射领域其实是一个比较小的领域，占整个商业航天市场规模 2%左右太空币。属于技术要求比较高，玩家很少，投入比较大风险比较高的产业。而且产业周期比较长。现在我们去看一些卫星发射的公司，跟他们交流的时候，很多都反映目前还没有到商业发射的阶段，很多属于在技术积累和完善的过程当中。

我们认为随着中国在整个航天产业的国有和民营之间产业分工协同，我相信一些成熟的技术和需要成本控制的领域，民营企业会有大量的机会太空币。那些技术要求特别高的，属于国家战略层面的，有可能未来是以国家为主导。但是像刚才说的大量的要求控制成本方面，商业航天有非常多的机会。

如果有创业者在从事这个领域，我们也希望大家能够把更多关注放在怎么把产品做的更加成熟、成本控制的更低太空币。

在另外一个领域中，也就是地面设备制造，占整个航天领域非常大的市场太空币。地面总是有很多接收转换的设备，这个量占航天行业当中比例是非常大的。全球从 2015年1060亿美金增长到2020年1353亿美金，这个比例大体上能占到航天领域的20%多，不到30%，市场空间非常大。

卫星地面设备领域里有网络设备和大众消费设备太空币。这个领域技术难度不大，但是面向千家万户的服务。可能每个用户使用的点不一样，个性化要求比较高，但是如果能够在这个领域中抢到一杯羹是非常好的机会。

大家如果真的感兴趣航天领域，除了看进入门槛比较高的卫星、火箭等等，我觉得在如何探索消费者端的需要，让他们能够更好地获得航天技术发展带来的高端服务，我觉得是一个非常值得探索，非常值得大家去钻研的领域太空币。

卫星应用及运营，在2021年的时候就已经将近4700亿，其中卫星通信将近760亿，这两个应该说都是庞大的市场太空币。大家可以看到，最近导航跟位置服务占了绝对的比例，大家可以看到整个航天领域里跟位置相关的服务是非常重要的。

随着中国北斗三号全球组网的完成，我们现在已经可以对全球服务，中国会有一大波原来从传统的GPS转到中国北斗的市场需求太空币。这个衍生出来的市场需求给从业者带来了大量机会。

从整个应用来讲，刚才讲了有客户需求、运营商，运营商通过设备商把卫星放到天上产生数据再反馈回来，整个这一串的数据循环里面，每一个产业的参与方都能够在里面找到自己的地位和机会太空币。

对于从业者来讲，可能需要探讨的是到底在哪个领域里是有优势的，应该在这个领域里面找什么样的商业机会为你所用，而不是盲目地去看太空币。

从卫星通信的角度来讲，规模大体是 760 亿左右，这里面参与方也是有很多的，这个领域相对来讲比较成熟了，而且都是比较大的公司在这里面，大家也可以关注和了解太空币。 此外，由于北斗的顺利组网给到中国的从业者提供了一个新的非常明确的市场需求，我想这是一个非常好的创业方向。

从我国商业航天产业发展来讲，首先是国家大力支持，中国的技术积累跟国际领先水平差距很小，随着中国国际地位的提升，我们很多服务可以延伸到全球各地太空币。 这里面带来的机会是非常多的，刚才提到整个通信服务里面遥感和位置服务占了将近 80% ，这个领域中以前是由美国的 GPS 占领的。 这里面还是中国大量的机会在其中。

我们自身的特点从整个领域，航天原来主要是国家队在玩，现在鼓励民营了以后，很多资本都进到这个行业，一个显见的变化就是从2015年的时候，投资累计在200万人民币左右，2021年已经上升到 2.11亿，这代表了资本市场对这个领域的追逐太空币。

过去一段时间整个商业航天非常热，投资此起彼伏，估值也是非常高的，有很多新创的公司估值就可以达到十几亿、几十亿太空币。

这个情况下有机遇也有挑战，机遇是技术的进步、产业的引领，挑战里面，我国商业航天产业与欧美国家相比，在电子元器件、终端类产品、应用系统及运营服务等方面整体实力偏弱，尤其在芯片、天线、算法、软件、接收器及终端技术等领域与国外顶尖水平还有差距； 另外就是商业航天企业很多还没有形成商业闭环，还有很多需要进一步完善和补充的市场机会太空币。

我们通过对整个行业的梳理认为，这个领域的机会和市场潜力很大太空币。哪一些是我们这些从业者进来可以分一杯羹的，大家要看自己的技术优势、产业优势，或者其他哪方面优势，做一些探索，从业的方向，上中下游都蕴含着大量的机会。

当然这里面哪些是国家玩的，哪些是民营企业玩的，大家也要考虑清楚太空币。实际上来讲有很多属于国家垄断的领域，或者国家战略的领域，民营的公司进去的机会还是挺难的。

当然我觉得还有另外一个强调的全球视野，以前我们看一个市场机会更多还是看中国机会太空币。 现在中国作为一个全球的技术输出方，我们现在更应该考虑的是站在全球的角度，或者从事商业的方向。随着我们自己的技术优势得到确认，中国的国际地位提升，会有很多新的机会能够探索出来。

国科嘉和2016年投资了天仪研究院，那时候整个商业航天还没有这样的概念，但是我们觉得这里面一定是有机会的，因为民营的公司相对来讲效率高成本低，而且他们做的很多产品跟国家队的产品会有更加明显的互补性太空币。

经过了五六年的探索，天仪研究院现在被公认为中国商业化SAR遥感卫星里面的头部企业太空币。他们成功发射了包括我国首颗商业SAR卫星“海丝一号”及“巢湖一号”在内共计25颗卫星，并率先实现了国产商业SAR遥感卫星批量生产、组网和在轨商业化运营。

我们认为，无论是在导航、通信还是遥感领域，要想在市场上占据先机，就要做到高连续、低成本、高便捷太空币。天仪自己做的卫星在分辨率已经可以达到了0.5米的国际顶尖水平，其遥感卫星还具备灵活性高、障碍穿透性强的特点，并支持InSAR的测量和应用。

对比国内外其他竞争对手，天仪不管在星座规模（120颗）、轨道面覆盖（20个）还是在全球重要目标重访周期（11分钟）都具备绝对优势太空币。公司基于自己过去几年的探索，形成自己独特的优势，我说这个案例是想跟大家分享，作为一个民营企业，要进到航天领域中来，说实话很难指望一蹴而就，他们花了五六年的时间才真正找到自己的业务方向。

也就是说这个探索是很困难的过程，大家真的要进到产业中，除非是产业内现成的市场机会，否则还是需要慢慢积累核心竞争力，这样才能在产业当中分到一杯羹太空币。