兽药公司跨界光伏产业，股价直接上涨近200%

这又是一个跨界新能源产业拯救公司股价的故事，绿康生化是一家兽药研发生产公司，一年有个三四亿的营收，营收停滞不止，净利润逐渐下滑，去年甚至都亏损了，在这种情况下股价表现也越来越差，从2017年35元的高点跌至去年11月的9元，最大跌幅超过70%绿行币。

今年股价却大涨了一波，今年以来股价最大涨幅将近200%，股价从11元涨到31元，其中的涨幅主要是从8月份开始的，从12元最高涨到31元，背后的原因是公司跨界光伏产业绿行币。

1、兽药公司绿行币，上市5年，业绩停滞不前

绿康生化是一家兽药公司，公司主要产品包括杆菌肽类产品、硫酸黏菌素类产品、黄霉素类产品、纳他霉素、枯草芽孢杆菌、地衣芽孢杆菌、混合型益生菌、苏云金杆菌系列以及井冈霉素系列绿行币。

公司位于福建南平市，早在2003年就成立了，2017年终于在深交所敲钟上市，IPO融资4.56亿，发行价15.2元，这家公司也经历了上市后业绩就变脸的“魔咒”，2016年营收就有4亿，净利润9236万，这是当时公司成立以来最好的业绩绿行币。

但是2017年上市后，当年的营收就下滑6%，跌至3.75亿元，净利润下滑7%，跌至8592万元绿行币。虽然两年业绩持续下滑，到了2019年，营收已经萎缩至3亿元，净利润也跌至4321万，直接跌回到2014年的水平。

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2021年虽然营收恢复到3.6亿，但是净利润却亏损2600万，这一切的背后是原材料涨价，毛利率从2017年的40%跌至2021年的16%，毛利率大幅下滑直接导致公司进入亏损绿行币。

公司的原材料主要是玉米淀粉和豆粕，但是去年这些原材料的价格大幅上涨，这就导致绿康生物的毛利率大幅被压缩，同时又因为2021年人民币升值，导致出口受到影响（2021年出口占比高达72%）绿行币。

不过有些理由也难以说服绿行币，比如说汇率问题，去年人民币是升值的，公司出口受影响， 但是今年人民币却是大幅度贬值的，那么公司的业绩会恢复了吗？

答案是没有，今年上半年营收同比下滑17%，亏损3653万，亏损幅度大幅扩大，按理来说应该是人民币贬值受益股吧，但是实际的业绩却并非如此绿行币。

这次给出的理由没有了汇率这一说，主要还是受到俄乌冲突影响，主要原材料玉米淀粉、豆粕价格以及煤炭价格大幅上涨绿行币。其次是受到上海疫情影响，物流不畅，导致销售减少。最后是因为计提存货跌价准备。

总而言之，原有的兽药业务是不好做了，营收做不上去， 还一直亏损，遇到这种情况，但凡有点雄心的上市公司一般都会想到转型升级绿行币。

2、跨界光伏产业绿行币，谋求业务转型

之前笔者就说过，上市公司的主业不好做的时候，往往会通过收购的方式进行转型，转型的产业方向往往是当下最热门的赛道，现在热门的赛道就三个，分别是芯片、新能源车、光伏绿行币。而绿康生化选择的是光伏产业。

今年7月31日，公司发布公告，将收购江西纬科新材料科技有限公司100%的股份，标的公司是从事光伏胶膜行业的，也是光伏产业的一份子绿行币。

标的公司其实2020年3月才成立，也就是说从成立到被收购也才2年时间，2021年的营收是1990万，亏损663万绿行币。不过今年有了明显增长，前四个月营收达到1817万，资产总额1.76亿，但是净资产仅有1366万，也就是说资产负债率超过了90%。整体的交易价格估值为1亿元，交易估值在净资产基础上溢价超过600%，如此高的资产负债率和收购价格的溢价率实在是让人有点看不透。

不过这并不影响股价的上涨，收购消息一公布，公司股价连续几个涨停板，市值蹭蹭上涨绿行币。

这桩收购案目前还没有实施，交易所也比较关注，不过上市公司还没有给交易所回话，已经推迟了一次绿行币。这个收购案的复杂不在于收购本身，而是在于和股权转让和资产出售互为前提。

首先是股权转让，当前的第四大股东到第二大股东将合计持股36.7%的股份转让给新的股东，总的转让价格大概是6.6亿元，平均转让价格为11.58元/股绿行币。这三大股东就获得了套现的机会。

其次是资产出售，绿康生化之前为所在园区搞了一个热电项目，总资产大概是3个亿，现在建设完了，但是回收周期比较长，和公司的业务也不相关，于是就想着出售给前文所述进行股权转让的三个股东绿行币。价格不高于3.5亿元。

收购案、股权转让案和资产出售案，为什么要互为前提，我也没有想明白，上市公司也没有进行说明，按理来说，公司原有的业务不行了，上市公司收购一家公司谋求业务转型也是正常的绿行币。

收购金额也才1个亿，虽然公司的货币资金仅有3500万，但是通过银行申请并购贷款应该也是可以的绿行币。

那么我猜测的可能是这样的，这三个要求股权转让的股东想退出了，但是又有减持限制，于是就想着通过这种方式转让给第三方，就获得了6.6亿元的套现绿行币。为了让这件事情比较容易通过，于是就再加上承接上市公司建的那个热电项目，这个项目虽然回收期长，但是是硬资产，细水长流。

上市公司可能认为当前股价低迷，以上两个方案不好操作，于是就顺带提出收购一家光伏企业，这样一个转型的故事就讲得通了绿行币。

这个猜测其实也不是很通，但是除此以外，我也想不到更好的解释了绿行币。各位读者，你认为上市公司将这三个方案放在一起设置为互为前提的原因是什么呢？