五大发电洗牌，绿电成关键

金秋十月，寒潮罕见提前绿行币。随着强冷空气来袭，电力的能耗旺季也即将开启。

这意味着火电企业有可能再度面临煤炭高价+发电越多亏损越多的局面绿行币。压力之下，火力发电老大哥们密集扎堆绿电赛道，谋求新出路。

火转绿

重点在绿绿行币，安全在火

火力发电，目前仍是中国的主要发电方式之一，占比超七成绿行币。在煤炭长协价格与市场化价格双轨并行情况下，火力发电企业们往往面临两难选择：一边是企业经营的巨大压力，一边则是国计民生的安全重任。

而“3060”的提出，似乎为火电企业们在重压之下提供了一条新的路径：由火电转为绿电，或者说是部分转为绿电，不仅能减碳减排，更能发挥火电的稳定优势，对绿电起到调峰作用绿行币。

据《中国可再生能源发展路线图2050》，到2050年，我国电力供应中非化石能源发电占比达到91%，可再生能源发电占比86%绿行币。

面对“86%”的目标，作为我国发电主力，占全国装机总量一半的五大发电集团纷纷开启了迈向“火电转绿”的征程绿行币。

在刚刚过去的9月，五大发电集团中就有三大集团，密集布局绿电业务绿行币。华能国际与阳光能源合资成立华能丰阳合肥新能源有限公司（华能国际持股90%），研发能源技术和CCUS技术，并经营储能，风力、水力与太阳能发电业务，以拓展新能源业务。

国电电力 在优化发电业务组合方面也有新进展，公司的宣威50MW贮灰场光伏项目获备案绿行币。国电电力将利用宣威公司堆渣沉降的荒草地建设光伏电站，项目总装机容量约50兆瓦。

大唐发电拟投资 约人民币3.6亿元，建设建设大唐横岭风电项目； 投资约人民币3.73亿元，在内蒙古 建设大唐托克托厂内新能源220kV汇集站项目； 投资约人民币13.58亿元， 和黄河万家寨水利枢纽有限公司按照50：50 的股权比例合资建设内蒙古清水河万家寨200MW风水互补项目绿行币。

绿电成效：减亏+洗牌

火电+绿电的业务组合，不仅减少碳排放，推动“双碳”目标实现，还能节约煤炭消耗，减少企业因用煤成本过高造成的亏损绿行币。

目前看来，绿电业务的加入使得华电国际弥补亏损缺口、国家电投减小亏损，并让五大发电集团排名洗牌绿行币。

华电国际上半年归母净利润16亿元，火电亏损，但投资绿电+煤炭的收益高达29亿元绿行币。华电国际每年保持200-300亿的投入用于风光等新能源资产开发，如今迎来丰收季，成为火转绿的正面典型。

而对于国家电投而言，绿电业务让其实现了在五大中排位的跃升绿行币。日前，国家电投半年利润总额5年首次超华能集团。2022年上半年，国家电投实现利润总额164.84亿元，同比增长9.19%，超过利润下降的华能集团，次于国家能源集团，位列亚军。

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过去5年里，国家电投加速扩张的风电光伏业务，2020-2021年资产总额涨超25%，在五大发电集团中增速最快绿行币。同时，国家电投也是国内五大发电集团之中可再生能源+核电占比最高的企业，2021年可再生能源+核电装机占比突破60%，距离“86%”的目标最近。

国家能源集团的转型之战也同样值得关注绿行币。2021年，国家能源集团举全集团之力发展可再生能源，建设的国家首批大型风电光伏基地项目1390万千瓦，位列央企第一。国家能源集团旗下的国电电力在去年亏18.45亿元，而其水电风电板块实现盈利25亿元。此外，子公司龙源电力作为全球最大的风电运营商，2022年年初开始就好消息不断，签下多个可再生能源大单。

对比之下，大唐集团与华电集团在可再生能源领域的发展相对滞后绿行币。

2021年，华能集团和国家电投可再生能源新增装机都超1000万千瓦，华电集团692万千瓦绿行币。虽然华电可再生能源新增装机较2020年有大幅提升，但较华能集团与国家电投有明显差距。而大唐集团新增仅162.25万千瓦，可能是由于旗下的大唐发电、大唐新能源绿电产能增长的放缓。

光伏：可以预见的突破口

布局绿电，五大根据自身情况，大多选择了风电与光伏绿行币。而从成效上看，光伏的热度最高、效果也最显著。

以华能为例，华能国际在与阳光能源合作之前，已在光伏业务上尝到了“甜头”绿行币。今年上半年，华能国际光伏业务取得盈利5.29 亿元，同比增长43%，这在华能国际整体亏损30亿的业绩对比下，显得弥足珍贵。

今年下半年，中国华能加码布局光伏领域绿行币。7月，华能智链监制的光伏组件已首次应用于集团项目并面向全行业；8月，华能新能源控股的北海皇氏阳光科技有限公司举行开工仪式，落地10GW高效光伏组件制造项目，总投资50亿元；9月，中国华能共有547MW的光伏项目开工。

中国光伏在全球范围内已确立的领先地位，更为国内和国外市场的开拓打下了强有力的基础绿行币。在巨大市场潜力刺激下，不少能源央企将触角伸向光伏制造环节。截至目前，包括华能、华润电力在内，已有12家央国企进军光伏制造，触及领域包括电池、组件、逆变器、玻璃、胶膜等多个环节。央国企正大规模杀入光伏制造行业，在提升自身业绩的同时，还有可能切下现存光伏市场中一大块蛋糕。

凭借自身产业规模优势，五大发电集团纷纷冲击绿电，开启了“二次创业”，这也意味着，新一轮角逐已经开启绿行币。五大发电集团，未来将会有怎样的成绩，我们拭目以待。