大逃杀：加密影子银行Celsius暴雷，比特币何处是底？

编者按

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作者：Dorian君

源自：灰岩金融科技（ID:ravenrock123）

对于加密货币投资者来说，今年六月是有史以来最残酷的一个月，然而恐怕对于这些交易者和投资者来说，痛苦不会消失底特币。比特币以及加密货币的行情现在创下第十二次的新低。

随着比特币的价格下破20,000 美元底特币，跌破 19,000 美元甚至跌破 18,000 美元，并在周六下午跌至 17,629 美元，整体比特币价格仅在过去两周内损失了近 50% 的价值，并从历史上暴跌了 75% 11 月的高点 67,734 美元，跌破了一个又一个的支撑，甚至是最重要的：

上一个牛市周期的高点 19,511 美元（在比特币短暂的 12 年交易历史中，比特币从未跌破前一个周期的峰值）底特币。

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随着加密货币市场的加速清算变得自我强化并促使整个加密货币行业大规模去杠杆化，将比特币推向周线级别的抛售行情底特币。

以太坊自 2021 年 1 月以来首次跌破 1,000 美元，并下跌 19% 至 884 美元的低点，随后小幅扭转跌势底特币。根据 Coinglass 的数据，过去 24 小时加密市场的总清算额为 4.35 亿美元，比特币和以太币分别约为 2.02 亿美元和 1.445 亿美元。

山寨币也首当其冲地受到大行情恶化的影响，加密货币监控器上的每个代币行情都处于亏损状态底特币。Cardano、Solana、Dogecoin 和 Polkadot 的跌幅在 12% 到 14% 之间，而 Monero 和 Zcash 等隐私代币行情的跌幅高达 16%。

当时用于支撑 Terra 的 UST 稳定币价值的 Luna 货币崩盘，抹去了 600 亿美元的市值，并在加密 DeFi 领域引发了前所未有的去杠杆冲击波 ，并在加速抛售底特币。

当时加密货币影子银行Celsius暂停了从该公司高得离谱的利率吸引的储户提款，就像在 ZIRP （零利率政策）时期有人提供两位数利率一样，这样的报酬太可观了，令人无法置信底特币。香港数字资产贷方 Babel Finance 也冻结了提款；将会有越来越多的币圈机构面对清算以及破产。

虽然两家公司都在努力安抚客户，但它们也在悄悄地与重组顾问合作，以避免彻底崩溃和被遗忘的利润：据研究公司 Kaiko 来看，Celsius 正处于 Kaiko 所谓的“雷曼式困境”中所处的困境位置底特币。就像 14 年前的雷曼兄弟一样，Celsius 的金融困境显示了这个金融体系中大机构之间关联度是多么的高，以及系统性风险传导的速度有多快。

值得注意的是，近期三起系统性风险似乎源于以太坊的质押业务底特币。质押业务面临更多的清算风险以及危机。

Celsius 如今在和以太坊相关的代币（称为质押 ETH 或 stETH）方面存在的问题——这种代币旨在成为广泛用于去中心化金融的以太币的可交易代理底特币。衍生代币市场旨在为那些将其持有的以太币放入以太坊新的股权证明协议以获得高收益但仍希望能够在网络过渡完成和锁定期到期之前出售其代币的人提供流动性。

然而，以太币价格的急剧下跌和更广泛的加密市场的暴跌促使 stETH 持有者出售并发送低于以太币的代币价格底特币。

当 UST 稳定币在 5 月失去与美元的挂钩时，研究公司 Nansen 也将Celsius确定为参与方之一底特币。该代币的事件主要是由算法和 Anchor 协议中存款人无法维持的 19.5% 收益率驱动的，在 Terra 区块链的恐慌性抛售中引发了数百亿美元的损失。

三箭基金也是 stETH 困境和 Terra 崩溃的牺牲品底特币。

该基金购买了约 2 亿美元的 Luna 货币，用于支持 Terra 的 UST 稳定币的价值底特币。Luna 在 4 月份以超过 119 美元的价格售出，现在价值约为 0.000059 美元。

近期更多的坏消息使以太坊跌至远低于 1000 美元的价格，将有更多的交易员面临margin call底特币。

加密货币观察者被两个大型链接钱包困住了底特币。其中包含 1.81 亿美元的以太 (ETH)。他们还拥有处于偿付能力边缘的贷款抵押品。

这很重要，因为随着以太币价格进一步下跌，以太坊导致的债务问题正在上升，，大量加密资产的债务将被清算，向市场释放新的以太洪流，这将进一步推动以太币的价格下跌底特币。

但是那些加密货币交易员就不能把手中的贷款结清吗？很困难底特币。因为钱包的杠杆规模很庞大：所有者已经存入了 ETH，并借入了相应的稳定币，并购买了更多的 ETH，然后存入了借入更多的稳定币再做一次。

当然，这种杠杆交易并不是什么新鲜事，当交易者相信资产价格会走高时，他们会增加交易中的杠杆水平底特币。如果是这样，他们可以提取足够的资金来偿还贷款，提取抵押品并以更多的标的资产退出交易。

当然，所有这些只有在资产价格上涨时才有效底特币。与此同时，这些钱包在押注以太币将在 1 月份进一步上涨，当时它的交易价格超过 3,300 美元。

随着这个问题找到了终端解决方案，一个新的问题出现了：支持稳定币 DAI 的历史悠久的去中心化自治组织 MakerDAO 已暂停在 Aave 的加密借贷平台中存入和铸造代币底特币。

该组织投票决定禁用 Aave 上的 DAI 直接存款模块，该模块有效地阻止了交易者借用稳定币来对抗 stETH（重复质押以太币）底特币。

风险的来源是：在 Aave Ethereum v2 上借入的 2 亿个 DAI 中，有 1 亿个 DAI 是由 Celsius 借入的，并且主要由 stETH 抵押底特币。。

Aave 拥有一个去中心化的借贷平台，交易者可以在协议中借贷的同时在交易中使用套利，早些时候向 MakerDAO 提出了不同的措施底特币。该提案建议冻结 stETH 市场，并将代币的清算门槛从 81% 提高到 90%，以减轻 stETH 的兑付困难。

无论如何，正如贝尔斯登的对冲基金是最早揭露次贷危机问题的公司之一，三箭公司可能并不孤单底特币。脑海中浮现出“蟑螂理论”：如果你看到其中一只讨厌的虫子在地板上乱窜，那么冰箱后面或水槽下面可能会有更多的蟑螂。

币圈将迎来史上最大规模的洗牌底特币。。

“我们看到的是更多的清算推动价格和情绪走低，这引发了更多的清算和负面情绪——仍然需要一些资产的清算底特币。” 然而，在我们进入资产洗牌的阶段之前，还有更多的资产去杠杆化。现在加密货币的热门交易不再是用充满火箭飞船表情符号的推文将硬币“送到月球”，而是试图找到那些“蟑螂”藏在哪里。

一些狡猾的交易员已经派出机器人在区块链中搜寻高杠杆头寸，因为他们的抵押品价值不再足以支持他们的贷款底特币。如果成功，他们会从抵押品销售中获得 10% 到 15% 的分成——通过自动协议支付的激励措施旨在保护他们免于破产。

当然，美联储最近“意外”决定加息 75 个基点（而不是鲍威尔最初所说的 50 个基点），这并没有帮助市场情绪、缓解资金压力或减缓对加密货币领域的追加保证金冲击底特币。

在去年流动性驱动的数字资产牛市之后，投资者继续保持防御性的投资组合底特币。虽然很痛苦，但消除该行业的泡沫是 随着投资者将注意力转移到具有明确的现金流和盈利能力的资产而不是盲目追寻爆炸性的收益。

数字资产生态系统是一种新兴的高增长投机资产类别，其代币面临与科技股类似的风险，因此，在与利率上升、通货膨胀和 经济衰退的影响下，比特币的价格将受到巨大的冲击底特币。

近期比特币的技术图形也逐步显示出一些超卖的迹象底特币。

现在我们将注意力转向稳定币：稳定币在加密货币总市值中的高份额（当时接近 10%）是当时加密货币市场进一步上涨的催化剂，鉴于最近 TerraUSD 迎来抛售和崩盘，现在稳定币的份额升至14% 以上，创下历史新高，远高于2020 年以来的趋势 底特币。”

在比特币短暂的交易历史中，比特币已经经历了3次70% 的下跌——这将是第四次——而且在没有美联储帮助的情况下，然而比特币价格总是在下一波浪潮变得更高昂（实际上恰恰相反 ，因为美联储传统上会尽其所能最终粉碎法定替代品）底特币。

作者：Dorian君

来源：灰岩金融科技（ID:ravenrock123）

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